创星融资十课系列之九:企业如何善借并购资本加速自身发展?

活动背景

2017年8月证监会总结:“规范和支持上市公司并购重组”,并购重组成资本市场支持实体经济发展重要方式。并购重组政策回暖,从数据上来看,包括在进行中和完成的A股重大并购重组,上半年月均20多家,7月至8月月均60家,明显放量。在审核加快推进的同时,监管审核的效率也在悄然提升。

并购基金是机构参与上市公司并购重组很好的方式。上市公司希望采用并购基金模式,可利用并购基金减轻自身的资金压力,提前锁定有潜力的项目。对投资机构来说,并购基金投资主要是成长性投资,并购标的比较前期,这也符合整体投资趋势,即伴随新股发行节奏加快而带来的新股市场趋于价值理性,Pre-IPO退出收益持续下滑,投资往早期投资、价值投资方向移步。

一直以来并购都是投资机构退出的重要渠道。随着我国产业结构的深入调整,以及新股发行节奏加快而带来的新股市场趋于价值理性,未来并购退出的确会越来越重要,也是一个迈向成熟资本市场应有的手段。

并购是中国资本市场未来10年的浪潮

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来源:一村资本

并购是把双刃剑。曾经有人打趣说,企业并购的失败率比好莱坞明星的离婚率还要高。统计显示,只有大约20%的并购是成功的,60%的并购结果是不够理想的,还有20%可以说是完全失败的。并购是一件高风险的产权交易,在实际操作中是非常复杂的,一招不慎,满盘皆输。

创始人如何看待并购与被并购?如何设计并购交易结构保障团队的利益?如何防控并购过程中的法律风险?创星融资课第九讲,将聚焦“并购管理”,三位在并购管理方面具有实战经验的嘉宾,将从系统认识并购、并购交易结构设计、法律风险防范及实际案例分享等方面进行全面解析。

活动安排

主题:企业如何善借并购资本加速自身发展?

时间:2017年9月14日(周四)下午 14:30-17:30

形式:主题分享+案例解析+互动问答

地点:报名后短信通知

议程:

14:00-14:30 活动签到,自由交流

14:30-17:00 主题分享      

主题一:创始人该如何看待并购与被并购

分享嘉宾:毕友创始人&CEO,互联网金融西部联盟发起人兼秘书长  郑海峰

主题二:并购交易结构设计及法律风险防范

分享嘉宾:北京市中银(成都)律师事务所合伙人  李新卫 

主题三:并购实战案例全流程解析及经验分享

分享嘉宾:原昆吾九鼎投资管理有限公司副总裁、四川昊合投资创始合伙人 支平 

17:00-17:30 互动问答,现场答疑

主讲嘉宾

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郑海峰 毕友创始人&CEO,互联网金融西部联盟发起人兼秘书长

简介:连续创业人,先后创立并运营过多家互联网平台,四川大学工商管理硕士,电子科技大学MBA职业导师,成都市科技创业导师,长期从事“产业+互联网+金融”领域的研究和实践工作,累计辅导项目数百个,被评为2015年成都市十大“菁蓉创业导师”。

2012年创立以“汇聚友情,助力成长”为理念的毕友网;2013年成立以“助力青年成长,推动商业文明”为使命的毕友公益商学院;2014年联合电子科技大学共同推出中国西部创星计划;同年8月发起并成立互联网金融西部联盟,并联合政府、高校、相关机构共同发布四川省首个《四川省互联网金融行业白皮书》;2015年9月落地 “产业+互联网+金融”的创新孵化加速器毕友创星谷,形成了以毕友网、毕友商学院、毕友创星谷三位一体的社会化创业服务平台。

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李新卫  北京市中银(成都)律师事务所合伙人

简介:成都市优秀律师、四川省优秀律师、四川省上市公司协会中介机构专委会委员、成都市律师协会高新分会理事。中国人民大学四川校友会会长、中国人民大学法学院四川校友会会长。2003年至今在北京中银律师事务所任执业律师、合伙人,2005年创立北京市中银(成都)律师事务所并担任主任律师,主要从事金融、证券和投融资等领域的法律服务。担任盛帮股份831247独立董事和金宇车城000803独立董事;某国有担保公司审保委委员;某私募基金管理人的执行事务合伙人,成立的股权投资基金已投资三家公司,涉及航天军工、高端制造和生物医药领域。

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支平  原昆吾九鼎投资管理有限公司副总裁、四川昊合投资创始合伙人

原昆吾九鼎投资管理有限公司副总裁,具有多年丰富的创业投资经验。曾创办深圳乘龙国际货运有限公司,连续3届担任中国创新创业大赛成都区评委和全国总决赛评审团成员,同时是成都市科技局科技项目评审专家,成都市人才引进计划评审专家,科技部国家万人计划评审专家。

相关资料

1、关于并购

并购,是合并与收购的合称,国外学者把企业的合并和收购放在一起研究,称merger and acquisition,即M&A,一般认为,并购就是企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动,也是企业获得发展或扩张的一种投资行为。在这种交易中,取得所有权或控制权的企业称为并购企业或控股企业,被控制企业称为目标企业或子公司。

并购的类型

(1)按并购双方的产业特征划分,分为横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购,是指同一产业的两个或多个生产和销售同类产品或生产工艺相近的,具有竞争关系的企业之间所进行的并购。纵向并购,是对生产工艺或经营方式上有前后关联的企业进行的并购,是生产、销售的连续性过程中互为购买者和销售者(即生产经营上互为上下游关系)的企业之间的并购。混合并购,是指不相关行业的企业之间的并购,可以通过分散投资、实现多元化,从而降低企业的经营风险。

(2)按并购的实现方式划分,分为承担债务式、现金购买式和股份交易式并购。承担债务式并购,是指并购方以承担被并购方全部或部分债务为条件,取得被并购方的资产所有权和经营权,当被并购企业资不抵债或资产债务相等的情况下采用。现金购买式并购,是以现金购买目标公司的股票或股权或以现金购买被并购方全部资产。股份交易式并购,是以股权换资产或以股权换股权,以达到控制被并购公司的目的。通过并购,被并购公司或者成为并购公司的分公司或子公司,或者解散并入并购公司。

(3)按照目标公司管理层是否合作划分,分为善意并购和敌意并购。善意并购,通常指并购双方高层通过协商决定并购相关事宜的并购。敌意并购,是对目标企业强行进行并购的行为,如征集目标企业股东的投票委托书等。

(4)按照并购的法律形式划分,分为吸收合并、创立合并和控股合并。吸收合并,是指两家或两家以上的企业合并成一家企业,其中一家企业取得另一家或多家企业的资产,承担其债务,保留法人地位;而被吸收的企业则在合并后丧失法人地位,宣告解散。创立合并,是指有两个或两个以上的企业共同组建一个新企业,原有的各家企业宣告解散。控股合并,是指一家公司通过长期投资取得另一家或几家公司的控股权,以掌握这些公司的经营管理权利。

(5)按照企业合并的性质进行分类,企业合并可以分为购买性质的合并和股权联合性质的合并。购买性质的合并,是指通过转让资产、承担负债或发行股票等方式,由一个企业(购买企业)获得对另一个企业(被购买企业)净资产和经营控制权的合并行为。股权联合性质的合并,是指各参与合并企业的股东联合控制他们全部或实际上全部的净资产和经营,以便共同对合并实体分享利益和分担风险的企业合并。

2、并购退出:未来最重要的退出方式

并购主要分为正向并购和反向并购,正向并购是指为了推动企业价值持续快速提升,将并购双方对价合并,投资机构股份被稀释之后继续持有或者直接退出;   

反向并购直接就是以投资退出为目标的并购,也就是主观上要兑现投资收益的行为,按现在的情况看,有些并购案是不得已而为。

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关于毕友创星谷

毕友创星谷是毕友旗下助力创业、培育创新企业的孵化基地,聚焦产业互联网金融领域,围绕创业过程中三大痛点---资本、经验、人脉,广泛链接企业家、投资人、创投机构、创业服务机构、高校、政府等各方力量,为创业者提供资金支持、智力支持、资源支持,打造“融资、融智、融脉”特色服务,帮助创业者走出实验室和商业计划书,成为核心价值明确、核心团队成型、战略清晰良好的明日之星。同时,“毕友回响”作为线上融资融智融脉平台,创业者可以在线发布项目,启动在线融资,投资人可以认证身份,并寻找项目发出投资意向。2015年,毕友创星谷被锦江区认定为区众创空间;2016年,被认定为市级科技创新创业苗圃;2017年被认定为省级众创空间。

“创星融资十课”是由毕友创星谷倾力打造,集合目前企业融资知识体系的多元化方法论,结合毕友创星谷与数百项目交流中的实践经验和企业的各种问题,按照企业生命周期中融资关键节点不同阶段和层次的内容,分成了十个模块,逐个分解剖析融资关键点,力邀相关领域的研究人和实践人,采取理论结合实战的方式,全面呈现和解析创业融资的深层逻辑和核心路径,以帮助创星企业对融资有全面了解和认识,提前做好融资规划,统筹考虑企业融资。2016年历时近半年全面解读了10个模块,2017年融资系列课再升级,围绕每个模块,力邀多方机构从不同视角更丰富立体呈现,并结合具体案例分享经验。

成都市中小企业服务中心

成都市中小企业服务中心(以下简称“服务中心”)是按照国家经贸委对全国十个进行中小企业服务体系建设试点城市的要求于2002年3月成立的,致力于为成都市中小(微)型企业提供公益性、扶持性服务的综合服务机构。  2014年,为深化产业与金融结合,企业与校院合作,完善政策支持,应成都市中小微企业银企校院对接工作推进小组要求,服务中心负责承建成都市银企校院“四方”对接服务平台。平台以服务成都市中小微企业为服务目标,通过打造实体大厅、线上平台及流动服务平台整合政策、资金、信息、机构四项资源,为不同成长阶段的中小微企业提供包括金融、科技、市场拓展、人才、信息五大方面的多层次、多元化、多渠道的公共服务,切实解决中小微企业融资难、融资贵的问题,力争实现政策、信息与企业畅通的突破,促进成都市中小微企业加快发展。

企业如何善借并购资本加速自身发展?